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"> 连续上攻后 ,国际金价在4600美元/盎司关口附近陷入拉锯战 。8月26日,伦敦金现货价格从高位回落,盘中一度跌破4600美元/盎司 ,跌幅超过1%;8月27日,金价继续围绕这一关口反复震荡。

机构认为,黄金中长期配置逻辑仍有支撑 ,但金价快速上涨后波动可能加大 ,行情能否进一步打开空间,仍取决于美元 、实际利率、投资需求以及美联储政策路径。

多因素推动金价突破

8月27日,伦敦金现货价格在4600美元/盎司附近震荡 ,一度回落至这一关口下方 。此前一个交易日,金价一度跌至4582.74美元/盎司,较本周高点明显回落。

8月以来 ,伦敦金现货价格从阶段低位持续反弹,上周重新站上4600美元/盎司。进入本周,金价延续强势 ,8月25日盘中一度升至4697.07美元/盎司,随后在高位震荡 。

银河证券认为,近期贵金属在有色金属板块中表现较为亮眼 ,市场交易重心由传统的降息预期转向美国债务风险与美元信用重估 。美国财政部加大长期国债回购,一度带动美元和长端收益率下行,也使资金进一步流向黄金等信用对冲资产。

美国财政部在上周宣布 ,至少将10年期至30年期国债的流动性支持回购规模提高一倍 ,单次回购上限由20亿美元增至至少40亿美元。消息公布后,30年期美债收益率一度下行约10个基点,金价当日大涨 。

世界黄金协会认为 ,持续扩大的财政赤字意味着美国需要发行更多国债,而部分传统买家对美元资产趋于谨慎,人工智能和数据中心相关企业发债也在争夺长期资金。若债务或赤字没有实质性下降 ,单纯依靠回购等方式管理债务负担,可能继续提升黄金的吸引力。

美国国会预算办公室数据显示,2026财年前10个月美国联邦财政赤字达到1.8万亿美元 ,同比增加1690亿美元;同期财政支出增长5%,明显快于收入增速 。

上行空间仍需更多条件配合

机构判断,随着通胀和利率预期重新成为市场定价的重要变量 ,黄金面临的多空因素更加复杂,短期波动也可能进一步加大。

东证期货认为,当前贵金属市场同时受到财政担忧和通胀风险影响。一方面 ,美国财政赤字继续扩大 ,长期国债供给压力上升,美国财政部出手干预债市反而强化了市场对美元信用弱化的担忧;另一方面,美伊局势仍处于僵持状态 ,油价上涨可能带来新的通胀冲击,进而推高美债收益率 。

这种组合使黄金面临较为复杂的定价环境:债务和信用担忧构成中长期支撑,较高的实际利率和潜在加息风险则压制金价上行空间。美国8月制造业采购经理指数初值为53.2 ,服务业采购经理指数升至56.8,显示美国经济仍具韧性。东证期货认为,美联储货币政策尚未转向宽松 ,后续通胀和就业数据仍可能影响加息预期,构成金价进一步上行的主要约束 。

需求端也出现积极变化。世界黄金协会数据显示,7月全球实物黄金ETF净流入约30亿美元 ,总持仓增加23吨至4068吨;6月全球央行净购金51吨。

瑞银财富管理投资总监办公室认为,黄金延续涨势仍需三个条件:美元进一步走弱、实际利率预期下降以及投资需求持续增强 。其中,黄金ETF每季度投资买盘需要达到约500吨 ,才能支持金价持续站稳5000美元/盎司或更高水平 。

瑞银维持今年年底金价目标为4600美元/盎司 ,并将2027年9月底目标价设为5400美元/盎司。不过,当前价格已接近其今年末目标,意味着短期进一步上涨或不会一帆风顺。若美联储重启加息 ,实际利率和美元可能同步走高,金价存在明显回调风险 。

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