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"> 保险长期投资改革试点资金正在加速入市
。

随着上市公司半年报披露，国丰兴华 、太保致远
、泰康稳行等7家险资系证券私募管理人的11只基金持仓图谱渐次浮现 ，其建仓节奏与配置方向，成为观察险资长线投资逻辑的重要窗口。

从已披露的数据来看
，这批承载着“耐心资本
”标签的长线资金建仓节奏稳健，重仓标的以大市值蓝筹为主 ，覆盖能源、消费 、金融
、交运等多个行业
，调仓频率低、持股周期长，“买入并持有”的风格鲜明 。

险资系证券私募基金投入运作

2023年 ，首批保险资金长期投资改革试点启动
，中国人寿与新华保险共同发起设立首批500亿元试点基金，国丰兴华作为首家险资系证券私募率先落地
。

此后试点持续扩容 ，资金加速入市
，总规模由首批500亿元扩容至2220亿元。7家管理人分别背靠中国人寿与新华保险（联合） 、泰康保险、中国太保
、中国平安、阳光保险 、中国太平
、中国人保这些头部险企 。

从产品端看，国丰兴华旗下鸿鹄志远系列已备案一期、二期 、三期1号
、三期2号、三期3号共5只基金；泰康稳行一期 、太保致远1号
、恒毅优选、阳光和远 、太平卓远1号
、人保启元惠众1号亦完成备案并进入运作。11只基金合计承载着2220亿元试点资金 ，其建仓节奏与配置方向
，成为观察险资长线投资逻辑的重要窗口
。

最新持股动向曝光

根据已披露的上市公司半年报，多家险资系私募现身上市公司前十大流通股东名单。

其中 ，国丰兴华旗下鸿鹄志远系列持仓最为广泛 。截至二季度末，鸿鹄志远二期持有五粮液、中国海油 、中国神华
，季末对应市值分别约14.63亿元、13.05亿元和20.38亿元；鸿鹄志远三期1号则布局泸州老窖
、五粮液、中国石化 、海尔智家
、国投电力、大秦铁路 、陕西煤业
、工商银行、中国建筑9只个股，除中国建筑外 ，其余个股季末持仓市值均超过10亿元
。从鸿鹄志远二期和鸿鹄志远三期1号已曝光的持仓来看
，季末持仓市值合计超过160亿元。

太保致远1号二季度末重仓持有中联重科 、鄂尔多斯
、海螺水泥、厦门国贸 、中南传媒
、中煤能源6只个股，季末合计持股市值达12.80亿元 。

此外 ，太平卓远1号重仓云南白药907.97万股
，季末市值4.30亿元，重仓分众传媒9773.27万股 ，季末市值4.73亿元
。泰康稳行一期持有分众传媒和宇通客车
，季末市值分别为3.82亿元和3.43亿元。人保启元惠众1号重仓科伦药业1448.50万股，季末市值5.58亿元 。阳光和远则持有青岛港3170.33万股 ，季末市值约2.55亿元
。

目前
，仅恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司旗下恒毅优选基金暂未有持仓披露。

偏好“大蓝筹 ”特征鲜明

梳理上述持仓图谱，险资系私募的投资风格呈现出几个鲜明特征 。

首先是重仓股多为大市值、上市时间较久的行业龙头
。无论是五粮液 、泸州老窖等消费龙头 ，还是中国神华、中国海油等能源巨头，抑或是工商银行
、大秦铁路等金融与基础设施标的
，均为各自领域的头部企业，市值规模大、流动性好 、经营稳健。这与市场对险资“偏好大盘蓝筹
”的预期高度吻合 。

在上述持仓个股中 ，目前市值不足500亿元的仅鄂尔多斯
、中南传媒、厦门国贸3只。有意思的是
，这3只均为太保致远1号的持仓标的，可见其在投资思路上与其他险资系私募略有差异 ，持仓更为灵活
。

其次是行业分布均衡
，兼顾高股息与成长性。险资系私募基金持仓覆盖能源 、金融
、交运、消费 、家电
、医药、传媒 、机械等多个行业，并非简单押注单一赛道 。不过整体来看 ，传统核心资产仍为重点
，新兴科技品种并不多
。

此外，险资系私募基金调仓频率低
、持仓周期长 ，体现出鲜明的“耐心资本”特征。从已披露的数据看
，部分持仓情况与一季报保持一致，调仓动作温和 。例如鸿鹄志远三期1号持有的9只个股中 ，仅五粮液为二季度新进前十大股东，其余8只持股数量均较一季度无变化
。这种“买入并持有 ”的风格
，与保险资金负债端久期长、追求绝对收益的特性一脉相承。

业内人士表示，险资系私募的入市 ，为A股市场注入了真正的长线资金
，其稳健的配置风格和长期持有的投资理念，正在成为市场估值体系的“压舱石
” 。随着2220亿元试点资金的全部入市以及后续试点可能扩容 ，这批“耐心资本”有望为市场注入更多活力
。（王宇露）

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